期貨日報10月25日報道：周一，國內有色種類全體走勢出現分解。截至下午收盤，銅、鎳主力合約收漲，別離上漲1.17%和1.22%，而鋅、錫走勢偏弱，別離跌落2.14%和1.23%。

　　南華期貨咨詢服務部金屬總監夏瑩瑩對記者表明，近期來有色金屬體現漲跌不一首要原因在于種類的基本面存在分解。比較之下，銅、鎳的下流需求較強，疊加庫存水平較低，基本面體現偏強。

　　“以鎳為例，現在其下流需求耐性較強，三元電池需求繼續添加，MHP供給偏緊；鎳鐵需求也在不銹鋼產量環比改善的狀況下有所添加；一起純鎳需求保持剛性，鎳元素需求短期估計環比添加。”夏瑩瑩說。

　　新湖期貨有色研究員李瑤瑤也表明，當時全球純鎳庫存繼續處于前史低位，而鎳的需求則體現向好。據Mysteel數據顯現，9月份國內不銹鋼粗鋼產量環比添加12.1%，其間300系環比添加7.8%，10月估計國內不銹鋼粗鋼排產環比繼續上升，不銹鋼范疇鎳需求好轉，在成本支撐以及需求改善的帶動下，鎳鐵價格得以繼續上升；一起新能源范疇鎳需求保持強勁，近期商場MHP供給轉向偏緊，硫酸鎳價格亦有所走高，單個質料緊缺的企業計劃采購鎳豆。

　　“此外，四季度菲律賓主礦區進入雨季，可流轉貨源削減，使得鎳礦報價有所上升。”李瑤瑤以為，總的來看，在鎳低庫存的布景下，需求回暖提振鎳價，估計短期鎳將震動偏強運轉，但需警惕微觀面臨鎳價的壓制。

　　銅方面，在上周五多位美聯儲官員的鷹派態度有所“松動”的布景下，商場對美聯儲在12月加息75BP的預期下降，對美聯儲激進加息的預期有所批改，銅價在周一迎來大幅反彈。

　　夏瑩瑩分析表明，銅因與其他有色種類比較金融特點更強，因此美元指數等微觀目標的變化對銅價的影響會比其他有色種類更強，近期美指的跌落對銅價形成較強的提振作用。

　　從銅的基本面來看，李瑤瑤告知記者，周一公布的經濟數據顯現，1-9月國內基建投資同比增長11.2%，在新能源范疇和基建投資的提振下，國內銅消費體現尚可，9月線纜企業開工率同比添加0.65個百分點，銅桿企業開工率同比添加2個百分點。估計四季度國內銅消費仍有耐性。從供給來看，國慶節后國內銅庫存大幅上升，截至10月21日，上期所庫存較9月30日添加5.9萬噸至8.9萬噸，庫存上升使得銅現貨升水下調，盤面BACK價差收窄。估計四季度跟著國內電解銅產量的提升，銅庫存或連續上升，低庫存高升水對銅價支撐力度將削弱。

　　“此外微觀面上，11月美聯儲加息75BP仍是大概率事情，高通脹布景下全球央行激進加息，海外經濟衰退預期繼續壓制銅價。總的說，咱們估計四季度銅價將呈區間震動運轉。”李瑤瑤說。

　　從周一跌落的有色種類來看，夏瑩瑩以為，鋅、錫基本面相對較弱，受下流需求疲軟影響，庫存均為累庫狀況。

　　錫方面，數據顯現，滬錫自9月下旬以來呈震動跌落走勢，自9月22日180740元/噸的高點跌落15730元/噸，跌落幅度達8.7%。

　　在夏瑩瑩看來，錫價近一個月來跌落的首要原因來源于其下流需求端的利空。在當時全球經濟形勢不佳的狀況下，商場對電子產品需求削減，進而導致整個錫焊料端的需求出現顯著的下滑。以三星、蘋果為首的手機終端生產商出貨量顯著下降，排產也在逐步下移，導致了錫下流需求的疲弱。一起，錫較弱的需求也反映在了錫的庫存體現上，從國內看，錫的社會庫存從8月底的1800余噸逐步累庫至4100噸以上；而海外方面累庫狀況則更為嚴重，現在庫存已從年初2000噸鄰近的水平上升至4700噸鄰近。

　　“展望未來，咱們以為錫價有進一步跌落的或許性，首要問題仍聚集在需求端。與其他有色種類比較，錫受本身基本面的影響更大，因此當需求不好時，錫價跌落也會比較顯著。因此，咱們以為錫價未來有進一步跌落空間。”夏瑩瑩說。

　　而在本周一領跌有色板塊的鋅自9月底以來則出現震動上漲的走勢，自9月28日的低點23260元/噸漲至現在的24675元/噸。但本周一，滬鋅跌落幅度超2%，領跌有色板塊。

　　“鋅價前期上漲首要是因為部分持貨商長單交倉，導致現貨流轉缺乏，但跟著交割完畢后，貨品流轉恢復，支撐鋅價堅硬的因素也逐步消失。”夏瑩瑩說。

　　從現在來看，夏瑩瑩進一步表明，鋅存在供增需減的預期，其基本面出現走弱跡象。供給方面，9月以來鋅礦進口窗口翻開，當時煉廠質料庫存和礦港口庫存處于高位，礦端供給走松；一起最新公布的數據顯現，9月鋅礦進口39.06萬噸，同比添加53.92%；此外精煉鋅方面也有產量添加預期，節后鋅錠自煉廠流向社會，供給添加。需求方面，跟著旺季將過，估計鋅的需求將環比轉弱，庫存或許繼續添加。總的看，估計后市鋅價將以偏弱運轉為主。